Čo je vrstvenie v obchodovaní na burze?

Ide o schému, ktorú obchodníci s cennými papiermi používajú na manipuláciu s cenou akcií pred transakciami, ktoré chcú realizovať, čím sa vytvoria výhodnejšie popravy pre seba. Je to rôznorodá strata, ktorá sa nazýva spoofing, vzácny, ale nešťastný prvok vysokofrekvenčného obchodovania.

Ako obchodníci Layer

Prostredníctvom vrstvenia sa obchodník snaží oklamať ostatných obchodníkov a investorov, aby si mysleli, že na daný cenný papier sa vyvíjajú významné nákupné alebo predajné tlaky, pričom zámerom je zvýšiť alebo znížiť cenu. Obchodník to robí zadaním viacerých príkazov, ktoré nemá v úmysle vykonať, ale namiesto toho plánuje zrušiť. Okrem spúšťania obchodných algoritmov, ktorí sledujú umiestňovanie objednávok a frekvenciu, vstupuje do hry psychologický efekt, ktorý vedie obchodníkov k presvedčeniu, že im chýba nákup alebo predaj, a ktorí rozhodujú o vyrážkach.

Tieto rozhodnutia takmer vždy uprednostňujú vrstvenie osoby.

Príklad nákupu

Obchodník chce kúpiť 1 000 akcií XYZ akcií, ktoré sa obchodujú za 20,00 USD za akciu. V nádeji, že sa jej cena zníži, zadá štyri veľké objednávky na predaj:

• 10 000 akcií za 20,05 USD za akciu
• 10.000 akcií na 20,10 dolárov za akciu
• 10.000 akcií na 20,15 dolárov za akciu
• 10.000 akcií na 20,20 dolárov za akciu

Všimnite si, že obchodník predal tieto objednávky na predaj za postupne vyššie ceny ako je súčasná trhová cena. Preto sa nebudú vykonávať, pokiaľ sa súčasná trhová cena nezvýši. Obchodník má v úmysle urobiť z ostatných účastníkov trhu presvedčenie, že predajný tlak sa zvyšuje medzi držiteľmi akcií XYZ a že cena tak bude klesať pod 20,00 USD na akciu.

Ak systém funguje, iní obchodníci, ktorí chcú predávať, zadajú objednávky pod 20,00 USD, pričom očakávajú, že tieto objednávky na predaj 40 000 akcií budú čoskoro znovu zadané za ešte nižšie ceny. Obchodník potom bude môcť kúpiť 1000 akcií XYZ za menej ako 20,00 dolárov za akciu a zruší objednávky s vrstveným predajom.

Obchodník riskuje, že príkazy na nákup XYZ zasiahnu, namiesto toho tlačí cenu nad 20,00 dolárov za akciu. V tomto prípade bude musieť obchodník dodať kupujúcim až 40 000 akcií, akcie, ktoré by mohol získať za ešte vyššie ceny, čo by malo za následok veľkú stratu v procese.

Predajný príklad

Obchodník, ktorý chce predať 1 000 akcií XYZ akcií, by urobil opak, aby zvýšil svoju cenu. Zadá štyri veľké objednávky na nákup:

• 10.000 akcií na 19,95 dolárov za akciu
• 10.000 akcií na 19,90 dolárov za akciu
• 10.000 akcií na 19,85 dolárov za akciu
• 10.000 akcií za 19,80 dolárov za akciu

Ak stratégia funguje, ľudia, ktorí chcú nakupovať, zadajú objednávky nad 20,00 USD za akciu, pričom očakávajú, že vrstvené objednávky (ktoré nevedia byť len lúpež) budú znova zadané za ešte vyššie ceny. Obchodník bude schopný predať za viac ako 20,00 dolárov za akciu a zrušiť tieto objednávky. Opäť existuje riziko. Skutočné objednávky na predaj môžu zasiahnuť za menej ako 20,00 dolárov za akciu, čo núti obchodníka k nákupu akcií, ktoré nechcel, pretože tí kupujú objednávky, ktoré sú popravené.

Regulačná odpoveď

Zákon o finančnej reforme Dodd-Frank z roku 2010 spôsobil, že všetky formy falšovania sú v Spojených štátoch nezákonné. Podľa jeho ustanovení, napríklad, ministerstvo spravodlivosti USA obvinilo obchodníka so sídlom v U.K. ilegálnym postupom, ktorý údajne spôsobil „Flash Crash“, v ktorom prudko klesli ceny na burze. Medzitým SEC prijala opatrenia na presadzovanie práva proti obchodníkom a firmám, ktoré sa zaoberali falšovaním a vrstvením ešte pred prechodom Dodd-Frank.

Regulátori v U.K., ako aj London Stock Exchange (LSE) sa tiež zaoberali falšovaním a vrstvením. Na zákaz týchto praktík sa v USA uskutočnili rôzne návrhy.