Na čo sú ratingové agentúry?

Ratingové agentúry hodnotia finančnú silu spoločností a vládnych subjektov, tak domácich, ako aj zahraničných, najmä ich schopnosť plniť úroky a istiny z ich dlhopisov a iných dlhov. Ratingové agentúry tiež starostlivo preštudujú podmienky každej konkrétnej emisie dlhu. Rating pre danú emisiu dlhu odráža stupeň dôvery agentúry, že dlžník bude schopný splniť svoje sľúbené splátky úrokov a istiny podľa plánu. Rating pre danú emisiu dlhu sa môže mierne líšiť od celkového úverového ratingu emitenta v závislosti od jeho špecifických podmienok.

náraz

Dlhové emisie s najvyšším úverovým ratingom od agentúr budú mať najnižšie úrokové sadzby. Dôvera investorov v schopnosť dlžníkov plniť svoje platobné záväzky je silne ovplyvnená analýzami ratingových agentúr. Medzitým úroková sadzba požadovaná investormi na danú emisiu dlhu je nepriamo korelovaná s bonitou dlžníka: silnejší dlžníci platia menej, slabší dlžníci platia viac.

analógia

Ratingové agentúry vykonávajú podobnú prácu ako úrady spotrebiteľského úveru. Úverové skóre, ktoré posledne uvedená produkcia pre jednotlivcov ovplyvňuje podobne, ovplyvňuje úrokové sadzby, za ktoré si môžu jednotlivci požičať.

Kariérne možnosti

Práca ako analytik ratingovej agentúry je jedným zo spôsobov, ako pokračovať v kariére vo výskume cenných papierov. Väčšie ratingové agentúry majú tendenciu mať veľký počet otvorených vstupov a stáží, aby mohli monitorovať obrovské množstvo dlhových cenných papierov na trhu. Pomáhajú tak vyškoliť veľký počet ľudí, ktorí nakoniec pracujú inde v odvetví finančných služieb, v podobnej funkcii.

negatívy

Ratingové agentúry sú cieľom reformného úsilia, ktoré v posledných rokoch získalo rastúcu kritiku kvality svojho výskumu. Mnohí pozorovatelia tvrdia, že sú chudobnými finančnými prognózami, príliš pomalí na to, aby zaznamenali negatívne trendy v emitentoch, ktoré sledujú, a príliš neskoro na revíziu svojich ratingov. Existujú aj konflikty záujmov, pretože (s výnimkou spoločnosti Egan-Jones, malej firmy, ktorá účtuje užívateľom svojich ratingov a správ) emitenti vyberajú a platia ratingové agentúry za svoje dlhopisy.

V prieskume Inštitútu CFA z roku 2008 o prieskume investičných odborníkov, 11% respondentov tvrdí, že videli ratingové agentúry, ktoré zvyšujú rating dlhopisov pod tlakom emitentov. Štúdia Federálneho rezervného systému z roku 2003 uznala konflikty, ale dospela k záveru, že došlo len k malým deformáciám, pričom zistili, že ratingové agentúry kladú oveľa väčšiu hodnotu na ochranu svojej reputácie ako na uspokojovanie klientov.

Vedúce firmy

V tomto sektore dominujú tri firmy. Za Wall Street Journal ("Výzva na zmenšenie obrie ratingov", 8. 10. 2011), tu sú ich celkové ratingy a podiel, ktorý predstavuje viac ako 2,8 milióna ratingov, ktoré vydalo a monitorovalo desať národne uznávaných štatistických ratingových organizácií (NRSRO) určených a monitorovaných. SEC:

• S&P (1 190 500 hodnotení alebo 42,2%)
• Moody's (1 039 187 hodnotení alebo 36,9%)
• Fitch (505 024 hodnotení, alebo 17,9%)

Podľa výskumníka Piper Jaffray citoval vo vyššie uvedenom WSJ najväčšie tri ratingové agentúry kolektívne zarábajú 95% tržieb v tomto sektore. Indikáciou ich relatívneho vplyvu je, že zatiaľ čo Standard & Poor's otriasol trhmi s jeho 8/5/2011 znížením amerického federálneho dlhu na AA +, Egan-Jones už urobil to isté oveľa skôr, ale bol ignorovaný.

Zvyšných sedem NRSRO predstavuje len ďalších 81,955 ratingov, čo predstavuje 2,9%. Sú to s rokmi, kedy začali:

• A.M. Najlepšie (založené 1899, prvé hodnotenia vydané v roku 1907)
• DBRS (1976)
• Japonská ratingová agentúra (1985)
• Rating a investičné informácie. (1986)
• Hodnotenie Egan-Jones (1995)
• Morningstar Credit Rating (2001)
• Kroll Bond Rating Agency (2011; Jules Kroll založil vyšetrovateľov Kroll Associates v roku 1984)

Kombinované sadzby Standard & Poor's a Moody's predstavujú približne 80% všetkých emisií podnikových a komunálnych (štátnych a miestnych vládnych) dlhopisov. Všeobecne sa považujú za hlavu nad Fitch. Najstarším členom desiatich NRSRO je A.M. Najlepší, malý, ale rešpektovaný špecialista na ratingové poisťovne.